El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado su preocupación por la lenta recuperación de la economía mundial, que de acuerdo con su directora general, Christine Lagarde, no está completa porque en varios países el crecimiento es demasiado débil. De la misma manera ha manifestado su preocupación por el aumento de los riesgos que implica el incremento de la deuda en algunos países, diciendo que bajo un escenario donde el crecimiento está aún lejos de consolidarse, es peligrosa una caída combinada con un aumento de los tipos de interés, algo que ha sido corroborado por el Instituto Internacional de Finanzas (IIF).
El mundo financiero ha estado atento a las decisiones que toman tanto la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) como el Banco Central Europeo (BCE). Este jueves, el BCE ratificó la mejora del crecimiento en la zona del euro, con lo cual ha decidido reducir sus compras de activos en los países miembros hasta 30 mil millones de euros por mes de aquí hasta 2018 y mantener sus tasas de interés.
El BCE había reducido ya el monto de sus compras de activos en abril pasado, de 80 a 60 mil millones de euros mensuales, volviendo al nivel que tenía al iniciar el programa del Banco en marzo de 2015. Con ello, la compra de deuda pública y privada pasará de 60 mil millones de euros por mes -programa que concluye a fines de diciembre de 2017-, a sólo 30 mil millones de euros -vigente de enero a septiembre de 2018-, política con la cual ha estado apoyando en el mercado de deuda a los países europeos para impulsar su recuperación económica, que no ha terminado por llegar, después del inicio de la crisis de la deuda soberana en 2010 en Grecia y de la crisis actual del capitalismo originada en 2008.
La FED ha ido aumentando paulatinamente sus tasas de interés, con ello se han producido algunas turbulencias en los mercados de bonos y en los mercados de los países emergentes. Por ahora, el BCE ha dejado su tasa principal en 0%, su tasa de préstamo marginal en 0.25% y en -0.40% la tasa de depósito diario, con ello se sigue regalando el dinero a los intermediarios financieros (banca comercial) y estimulando los riesgos de los que han hablado el FMI y el IIF.
Las medidas adoptadas por el BCE han provocado que las tasas de interés disminuyan en los mercados de bonos. La tasa alemana a 10 años se situó en 3.7% cayendo en 0.441%; la tasa italiana se redujo a 5.7% y la tasa española cayó 9 puntos para fijarse en 1.544%; mientras que el euro perdía terreno frente al dólar y se situaba en 1.1769 dólares por euro.
El BCE espera un crecimiento acelerado en la zona del euro con la flexibilización del crédito; sin embargo, después de años con tasas de interés cerca de cero puntos en los países desarrollados, las economías no reaccionan; en cambio, se han ido amasando enormes fortunas en los mercados financieros, gracias al dinero que prácticamente han venido regalando los bancos centrales a los intermediarios financieros.
El BCE sigue preocupado por que los precios no reaccionan al estímulo monetario. Con dinero barato y una gran cantidad circulando en los mercados, lo lógico sería que los precios crecieran por una mayor demanda; sin embargo, eso no está pasando, debido a que los hogares siguen enfrentando problemas de desempleo, bajos salarios y tasas de interés elevadas en créditos al consumo, lo que está haciendo que la demanda interna no reaccione.
El BCE sigue preocupado por la deflación, debido a que la inflación sigue debajo del 2%, que es la meta para este año. Precisamente, el presidente del BCE, Mario Draghi, se ha alegrado por la sólida y amplia expansión económica en la zona del euro, pero ha dicho que la inflación es débil aún, lo que justifica la continuidad del estímulo monetario, manteniendo las tasas de interés negativas.
El impacto de las políticas monetarias del BCE y de la FED en México es que, al ser más altos los tipos de interés, las empresas se ven estimuladas a aumentar su deuda externa, al igual que el gobierno, lo que incrementa la deuda externa global, al margen de que gran parte de ella sea a largo plazo hoy; pero al final, México y los mexicanos deberemos pagarla.
Por: José Luis Ortiz Santillán
Economista, amante de la música, la poesía y los animales. Realizó estudios de economía en la Universidad Católica de Lovaina, la Universidad Libre de Bruselas y la Universidad de Oriente de Santiago de Cuba. Se ha especializado en temas de planificación, economía internacional e integración. Desde sus estudios de licenciatura ha estado ligado a la docencia como alumno ayudante, catedrático e investigador. Participó en la revolución popular sandinista en Nicaragua, donde trabajó en el ministerio de comunicaciones y de planificación. A su regreso a México en 1995, fue asesor del Secretario de Finanzas del gobernador de Hidalgo, Jesús Murillo Karam, y en 1998, fundador del Centro de Estudios de las Finanzas Públicas de la Cámara de Diputados del Congreso de la Unión.
